こんにちは、やんともです🐈
妻と子ども2人、愛猫もなか（三毛のスコティッシュフォールド）と愛兎ココア（灰色のネザーランドドワーフ）と暮らしながら、新NISAでオルカンを積み立てつつ、日本の優良企業をコツコツ買い増しています。
今日は「特別分配金 とは」「元本払戻金 なぜ非課税」で検索してたどり着いた方に向けて、できるだけやさしく書いていきます。
💰「非課税」って書いてあると、お得な気がしませんか？
投資信託の分配金の明細に、「非課税」と書かれているのを見たことはありますか。そう書いてあると、なんだかちょっと得した気分になりませんか。私はなります😅
でも先に結論を書きます。この非課税は、お得でも何でもありません。自分が出したお金が、戻ってきただけだからです。
先に、この記事があなたに関係あるかどうかもお伝えしておきます。
- オルカンのように分配金が出ていない投資信託だけを積み立てている方と、ETFで分配金を受け取っている方 → この話は気にしなくて大丈夫です（そう言い切れる理由は、記事の後半で説明します）
- 分配金が出る投資信託を持っている方・これから検討する方 → 知っておくと、明細の見方が変わります
この記事で分かることは3つです。
- 分配金には2種類あること
- 「非課税」という言葉の落とし穴
- よく混同されるタコ足配当との違い
ちなみに、毎月分配型を持っている方を責める記事ではまったくありません。今日の主役は、あくまで用語の整理です。
📊 そもそも、分配金には2種類あります
投資信託の分配金には、税金がかかるものと、かからないものがあります。一般社団法人 資産運用業協会（旧・投資信託協会）の用語集には、こう書かれています。
収益分配金には課税扱いとなる「普通分配金」と、非課税扱いとなる「元本払戻金（特別分配金）」の区分がある
当該収益分配金落ち後の基準価額が当該受益者の個別元本を下回っている場合には、その下回る部分の額が元本払戻金（特別分配金）となる
日本証券業協会の説明も見てみましょう。
「普通分配金」とは、運用益から支払われる分配金で、配当所得として課税されますが、「元本払戻金（特別分配金）」は、元本の払い戻しとみなされるため、非課税になります。
むずかしそうに見えますが、かみくだくとこうです。
- 普通分配金＝運用でちゃんと増えた分から出るお金。もうけなので税金がかかる（20.315%）
- 元本払戻金（特別分配金）＝あなたが出したお金が戻ってきただけ。もうけではないので税金がかからない
「個別元本」＝あなたが買ったときの値段
ここで出てきた「個別元本」という言葉。これがこの記事のいちばん大事な土台です。
個別元本とは、かんたんに言えば「あなたが買ったときの値段」のこと。ポイントは、人によって違うということです。同じファンドを持っていても、買った時期が違えば、買ったときの値段（個別元本）は当然ちがいますよね。
この「人によって違う」という性質が、あとで効いてきます。
💭 あれ？それって、前に書いた「タコ足配当」と同じでは？
正直に書きます。ここまで整理したところで、私が真っ先に思ったのが「これ、前に書いたタコ足配当と何が違うの？」でした。
言葉の雰囲気が似ているんですよね。どちらも「自分のお金が戻ってきているだけ」みたいな話に聞こえます。しかも、混同していたのは私だけではなさそうで、同じ疑問がネット上のQ&Aにもいくつも見つかりました。
さらに白状すると、以前に毎月分配型の記事を書いたときは、この区別が分かっていませんでした。あのとき書けなかった続きを、今日書きます。
タコ足配当そのものについては、詳しくはこちら👇
毎月分配型投資信託の闇｜タコ足配当と複利が効かない理由をやさしく解説
結論から言うと、この2つは別物でした。ただ、その違いをすっきり理解するには、もう少しだけ準備がいります。まずは公式の数字で、元本払戻金がどんなふうに出てくるのかを見てみましょう。
🧮 公式の例で見てみましょう
資産運用業協会が出している具体例が分かりやすいので、その数字をそのまま使います。
- 10,500円で1口購入した
- その後、基準価額が10,800円になった
- 決算時に700円の分配が出た
- 分配落ち後の基準価額は10,100円
このとき、値上がりした分の300円は普通分配金（課税）。そして残りの400円は元本の払戻しとして、非課税扱いの元本払戻金（特別分配金）になります。
もともと10,500円で買ったのに、分配後の基準価額は10,100円。買った値段を400円下回っていますよね。この「下回っている部分」が元本払戻金だ、というわけです。
そしてもう一段だけ話が続きます。公式の説明では、非課税扱いの元本払戻金400円を差引いた10,100円が新たな取得価額として個別元本が修正されるとされています。
つまり、あなたが「買った値段」が10,500円から10,100円に書き換えられるのです。この感覚、けっこう大事なので覚えておいてください。
🔍【ここが核心】同じ700円でも、買った時期で扱いが変わります
ここからが面白いところです。同じファンド、同じ決算日、同じ700円の分配金。それでも、人によって扱いが変わります。
先ほどの例（分配落ち後の基準価額10,100円）で、2人の投資家を比べてみましょう。
- Aさん：安いときに買っていて、買ったときの値段（個別元本）は9,000円。分配後の基準価額10,100円は、買った値段を上回っています → 700円すべてが普通分配金（課税）
- Bさん：高いときに買っていて、買ったときの値段（個別元本）は10,500円。分配後の10,100円は、買った値段を下回っています → その差の400円が元本払戻金（非課税）、残り300円が普通分配金（課税）
違いは「いつ買ったか」だけです。分配後の基準価額（10,100円）を下回る部分が、元本払戻金（特別分配金）になります。つまり非課税の400円は、Bさんのお金が戻ってきただけです。※一般社団法人 資産運用業協会の公表例をもとに筆者作成。税率は考慮していません。実際の扱いは商品・証券会社によって異なります（筆者は税理士ではありません）。
図のとおり、同じファンド、同じ日、同じ700円。それなのにAさんは全額が課税、Bさんは400円が非課税です。違いは「いつ買ったか」だけ。
「非課税になったBさんのほうがラッキー」に見えるかもしれませんが、Bさんは高いところで買ってしまっただけ、とも言えます。ここは次の章で整理しますね。
そして、この「人によって変わる」という性質こそが、タコ足配当との決定的な違いにつながります。
🤔【素朴な疑問】「非課税」って、お得なんじゃないの？
「非課税」と聞くと、どうしてもお得に感じちゃいますよね。私もそうです。NISAのおかげで、非課税＝いいこと、という刷り込みがすっかりできあがっています。
でも、この2つの非課税は意味がまるで違います。
| 種類 | 意味 | 得しているか |
|---|---|---|
| NISAの非課税 | 増えた利益に税金がかからない | 得している |
| 元本払戻金の非課税 | そもそも利益ではないから税金がかからない | 得も損もしていない |
たとえるなら、財布から1万円を出しておいて、あとで同じ1万円が戻ってきただけ。収入が増えたわけではありませんよね。それに税金がかからないのは、当たり前の話なんです。
むしろ、気に留めておきたい点があります。元本払戻金を受け取ると、さきほど見たように個別元本（買った値段）が下がります。将来売るときの「買った値段」が下がるということは、そのぶん将来の課税対象が増えることもあります。「非課税でラッキー」と単純に喜べる話ではない、というのはこういう意味です。
NISAの非課税がなぜお得なのかは、詳しくはこちら👇
NISAって結局なにがお得？利益にかかる税金20%をやさしく解説
🐙 で、タコ足配当とは何が違うの？
お待たせしました。ここが記事の核心です。
まず大前提として、「タコ足配当」は正式な用語ではありません。タコが自分の足を食べてしまう、というたとえから来た俗称です。ファンドが運用の成果を超えて分配金を出し、純資産（ファンド全体のお金）を取り崩している状態を指します。
いっぽう元本払戻金（特別分配金）は、税務上の区分。投資家ひとりひとりについて決まります。
| 元本払戻金（特別分配金） | タコ足配当 | |
|---|---|---|
| 言葉の位置づけ | 正式な税務上の区分 | 俗称・たとえ |
| 誰の話？ | 投資家ひとりひとり | ファンド全体 |
| 中身 | 自分が買った値段を下回る部分 | 運用の成果を超えて分配し、純資産を取り崩している状態 |
つまり、見ている対象がそもそも違うのです。「同じことの別の言い方」ではありません。
もちろん関係はあります。タコ足の状態になっているファンドでは、元本払戻金が出やすい傾向はあるでしょう。でもイコールではありません。健全に運用されているファンドでも、高いときに買った人には元本払戻金が発生しうるからです。まさにさきほどのBさんのケースですね。
私はこの2つを、ずっと同じものだと思っていました。分かってみれば、片方は自分の話、もう片方はファンドの話。並べる場所が違うんですね。
💴【素朴な疑問2】株の配当金も、同じしくみなんですか？
これも正直に書きます。私は株の配当金と投資信託の分配金を、同じようなものだと思っていました。長期目線で調べた日本株を85銘柄ほど持っていて、毎年たくさんの配当金を受け取っているのに、です。
答えは別物でした。
株の配当金は、会社が稼いだ利益から支払われるものです。だから全額が課税対象。「あなたの元本が戻ってきただけ」という区分は、そもそも存在しません。
普通分配金・元本払戻金という考え方は、投資信託の分配金だけにあるものだったんですね。言われてみればそのとおりなのですが、名前が似ているので、私はすっかり同じ引き出しに入れていました。
85銘柄から配当をもらっている私ですらそう思っていたので、勘違いしていても全然おかしくないと思います😅
配当金の基本については、詳しくはこちら👇
配当金ってなに？いつ・いくらもらえる？しくみとNISAの落とし穴をやさしく解説
📄 自分の分配金がどっちなのか、どこで分かる？
分配金を受け取ると、証券会社から「投資信託分配金・償還金のお知らせ」（再投資の場合は「自動けいぞく投資 再投資のご案内」）といった書類が電子交付され、普通分配金と元本払戻金が区分して記載されるのが一般的です。SBI証券なら「配当金・分配金履歴」の画面でも確認できます。
ただし、書類や画面の名称は証券会社ごとに異なりますので、ご自身の口座で近い名前のものを探してみてください。
とはいえ、ここでもう一度白状すると、私はこの区分を実際に見たことがありません。理由は2つあって、
- ①オルカンはそもそも分配金を出さない
- ②ETFには元本払戻金という仕組みがない
②について、日本経済新聞にこんな記述があります。
国内設定の株式投資信託の中で分配金がすべて普通分配金として支払われ、元本の取り崩しに全く関係しないのは、上場投信（ETF）と運用開始後に購入できない単位型投信だけだ
つまりETFの分配金は、全額が普通分配金ということです。
ですので着地はシンプルです。オルカンを積み立てている人と、ETFで分配金を受け取っている人は、この話を気にしなくて大丈夫です✨
オルカンが分配金を出さない理由は、詳しくはこちら👇
オルカンって分配金出ないの？→出ません。でも損じゃない理由
投資信託とETFの違いは、詳しくはこちら👇
投資信託とETFの違いって？VYM・HDVもやさしく解説
📝 まとめ
- ①分配金には、課税される普通分配金と、非課税の元本払戻金（特別分配金）の2種類がある
- ②元本払戻金の「非課税」はお得ではない。自分のお金が戻ってきただけ
- ③元本払戻金は「自分」の話、タコ足配当は「ファンド全体」の話。まったく別のものを見ている
この記事を書いている横で、もなかがカーテンの裏に潜り込んで、シルエットだけがもぞもぞ動いていました。隣の部屋ではココアがチモシーをむしゃむしゃ。のんびりした夕方に、こういう地味な言葉の整理をするのが、けっこう好きなんです🐈🐰
言葉が似ていると、同じものだと思い込んでしまう。私がまさにそうでした。でも中身を1つずつ見れば、どれもむずかしい話ではありません。
なお、税金の扱いは一般論として書いています。個別のケースは証券会社・税理士・税務署にご確認ください。私は税理士ではありません。また、投資には元本割れのリスクが常に伴います。
制度や税制の内容は変わることがあります。最新の仕様は公式サイトでご確認ください。
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本記事は情報提供を目的としたものであり、特定の金融商品の購入を推奨するものではありません。投資はご自身の判断と責任で行ってください。
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